方世平—3月23日分析

本周二法国、德国、欧元区、英国3月Markit制造业PMI初值数据，随后21:45美国3月Markit制造业、服务业PMI初值数据也将出炉。

近期金融市场剧烈震荡反映出的恐慌情绪凸显出疫情将对经济造成严重破坏的预期，许多经济学家认为全球经济已经处于衰退之中。

目前市场预期欧美制造业PMI均大幅下挫，市场将看到疫情对于全球制造业产生了何种影响。全球制造业衰退是当前全球经济面临的一个重大挑战，而疫情导致的供应链中断将加剧这一趋势。受疫情影响，主要经济ti制造业和服务业活动急剧下滑，或出现不同程度萎缩；为了支持经济并安抚金融市场，各国纷纷对本国经济注入空前规模的财政和货币刺激措施，预计未来还将出台更多举措，来缓和疫情造成的影响。以美联储为首的各大央行则竞相降息和购债，并向市场注入大量流动性，以缓解美元吃紧局面。不排除各央行继续采取紧急行动的可能。

周三17:30英国2月CPI、PPI、RPI数据，如果该数据和此前就业数据一样不好，说明在疫情之前，英国经济已经出现了负面信号，这将进一步打击英国市场信心。

20:30美国2月耐用品订单数据，市场预计下跌0.8，差于前值-0.2。由于全球航空业遭遇致命打击，本身深陷困境的波音公司3月以来跌去70%市值，凸显了航空制造业面临休克，而飞机制造作为美国耐用品订单数据重要组成部分，3月大幅下挫料板上钉钉，市场将关注2月是否已经出现一些负面信号。

此前美国2月零售销售创下一年来最大降幅，工厂产值升幅微弱，显示经济在疫情冲击到来前已显疲态。随着疫情迫使企业裁员，美国最近一周初请失业金人数激增至两年高点。

周四20:00英国央行利率决议，鉴于最近两周主要央行接二连三采取紧急行动，因此本周需做好继续迎接紧急措施的心理准备。

在此之前，英国央行在一周多一点的时间里两度紧急降息，将利率下调至0.1%的纪录低位，并承诺增加2000亿英镑购债计划。随着两次紧急降息，英国央行目前的利率水平为0.1%，逼近零利率，同时英国央行还扩大购债规模。随着经济下行压力加大，市场预计英行将出台更为宽松的政策，同时市场对于新任英国央行贝利(Andrew Bailey)的政策方针还不甚了解，这都成为市场了解英国央行动向的一个窗口。英国央行行长贝利称，在央行试图解决近几日“近乎混乱”的金融市场之际，购买债券是前期的措施。拭目以待该央行本周会否宣布新一轮举措。

周五20:30美国2月个人消费支出、美国2月个人收入数据。

作为美联储观测通胀指标，该数据近期参考价值不大，相比于通胀，市场认为通缩风险更大，最重要的是美联储目前完全没有加息的可能性。但持续通缩会导致市场继续追逐现金，因为对冲通胀需求下降。

主要经济ti面临的压力甚至强化了全球主要央行将采取联合行动的猜测，他们可能会推动一份新的广场协议。1985年签订的广场协议就是主要央行联合出手干预，削弱大涨的美元。

美元指数存在进一步回调风险，需要提防美指中期见顶风险；非美货币黄金原油存在反弹需求。市场仍需关注疫情蔓延和全球经济走向的信号。